草根券商崛起主导洗牌 国泰君安等老牌劲旅没落

   “三年内在业绩、规模和品牌上成为国内一流投行，做投行未来的行业领袖。”平安证券总裁薛荣年在2006年的时候提到投行的战略目标时这样表示，此番雄心壮志在今年获得印证。

    平安证券独领风骚

   无论从发行数量还是承销费用来看，平安证券无疑都是今年的最大赢家，甚至“超车”与其定位相似的国信证券。

   统计数据表明，今年以来，平安证券首发承销家数达到34家，IPO保荐承销收入达到16.6亿元，高居榜首，市场份额也一跃蹿升至12%，当之无愧成为近年来异军突起的“草根券商”典型。

   与中金、中信等资源优势显著的传统大行相比，“草根券商”们普遍缺乏深厚的股东背景，市场化程度较高是其基本共性。

   “薛总意识到平安投行在政府资源、运作大项目、高端客户方面优势上无法与中金等投行相比，但他认为，平安投行坚持走市场化的道路是足以弥补这些先天不足的。”平安证券一位投行人士表示，坚持服务于具备高成长性的中小企业，尤其是一些细分子行业的龙头企业，是平安投行业务的成功秘诀之一。

   除了立足中小企业的市场定位，诸如平安这样的券商还拥有一个稳定高效的投行团队。“保荐机构的最大核心价值就是通道，亦即保荐代表人。保代的数量也能从一定程度上反映一家投行的竞争优势，特别对于擅做中小项目以量取胜的投行来说。”上述投行部老总表示。

   证监会11月8日最新披露的保荐代表人名单显示，国信证券的保荐队伍规模最为庞大，保代人数达到117人。另外几家券商也是声势浩大，紧随其后的中信证券拥有82位保代。平安、华泰联合、广发、招商等“草根券商”的保代数量也在50人以上。

   以平安证券为代表从市场化竞争中拼杀出来的“平民券商”，正在一步步走向IPO盛宴舞台的核心位置。

    中金遭遇“滑铁卢”

   在中小项目密集发行之际，也有券商显得“水土不服”，投行收入不增反降，惊现“滑铁卢”。

   其中最受关注的无疑是拥有“贵族”光环的中金公司。数据显示，中金公司今年以来共承销5家IPO，主板企业占据4家，联席承销2家，保荐和承销费合计7亿元，IPO市场份额从2009年的34.38%骤降至8.7%。

   光环褪去后，昔日一骑绝尘的中金公司终也放低姿态，开始试图抢食中小板市场，并于今年3月首次“试水”创业板，保荐承销了东方财富(300059.SZ)，并尝到了甜头。中金在东方财富上市中共获收入1.09亿元，保荐与承销费率高达8.41%，并不逊于其以往在主板所得。

   据接近中金的人士透露，此前中金公司对创业板保荐并不十分重视，但近一年多里IPO格局的剧变，主板和中小创业板的此消彼长，使得中金公司不得不重视这块“香饽饽”，并成立了创业板专组，专门从事创业板的保荐承销业务。

   但业内人士反映，保荐费用较高，相较其他南方券商，没有与民营企业天然的亲近性，依旧是中金的短板。东方财富之后，中金在中小企业的保荐承销上再也没有动静。

   同样沮丧的还有申银万国、国泰君安、东方证券等上海的老牌券商们，今年以来同样业绩平平。申银万国和国泰君安虽然今年IPO承销家数分别为5家和4家，获得2.5亿和2.4亿的收入。但从收入结构来看，主板企业依旧占据大头。而东方证券今年的投行收入则不足6000万，市场份额从5.93%跌落至0.57%。

   “上海券商也是自视颇高，在周遭找不到理想项目的情况下，很少见他们主动跑出去找机会。”上述深圳投行人士告诉记者，上海投行最喜欢做中型国企的项目，但类似企业资源差不多都被国资委安排上市。

   顺应发行格局变化，加大对中小项目的储备和争夺力度，尽快实现转型或将是这些老牌劲旅们的IPO突围之路。在老牌券商中，中信证券则实现了“大小通吃”，其在今年承销的9家企业中，实现华丽转身，主板、中小板、创业板平分秋色，排名依旧靠前。第一财经日报