清障重塑 新华人寿设想Ａ＋Ｈ上市

   目前已有１２０多亿元新增资本金到位，在本轮１４０亿元增资扩股之后，新华保险设想采取Ａ＋Ｈ方式，在香港和内地实现同步上市。

    ■本报记者  侯美丽

   完善ＩＴ平台建设、聘请外援做战略规划和流程再造、增资扩股补充资本金……近来风波不断的新华人寿，一方面努力消除此前由于内部治理结构缺失带来的诸多负面影响，一方面为其ＩＰＯ进程扫清障碍。

   １１月２４日，记者从新华人寿获悉，公司已正式入驻中金数据中心，其上市之前的增资扩股计划也获得了绝大多数股东的支持，目前已有１２０多亿元新增资本金到位。在本轮１４０亿元增资扩股之后，新华保险设想采取Ａ＋Ｈ方式，在香港和内地实现同步上市。

    １２０亿新资本金到账

   新华人寿以１２亿元的注册资本金支撑了２０００亿元的业务规模，偿付能力不足一度成为其上市的最大障碍。而若要满足上市的监管要求，新华人寿需要增资１４０亿元。

   １０月１４日，新华人寿召开股东大会通过增资方案，公司股东将根据其所持有股份，按每持有１２股认购１４股比例参与增资，每股认购价为１０元。

   新华人寿副总裁刘亦工于上周三对媒体透露，新华人寿已完成了１４０亿元的增资扩股计划，并且目前已有１２０多亿元新的资本金到账。刘亦工虽未透露上市的具体时间，但他表示“速度会很快”。

   据了解，在增资计划之外，新华人寿还聘请了麦肯锡、埃森哲等国际知名咨询机构为其做战略规划和流程再造，希望通过增资计划、后援中心及ＩＴ平台建设等一系列投入，既达到偿付能力的监管要求，同时也满足公司快速发展的需要，加速提升软、硬实力，为冲刺ＩＰＯ做准备。

    “我们的设想是海内外两地上市。”刘亦工说。

   对于未来战略定位，刘亦工强调了一元化经营，表示新华人寿要做国内最优秀的寿险公司，这是未来五年内的发展战略。

   “目前国内的寿险业，中国人寿一枝独大，中国平安在做全方位的金融控股集团，中国太保的战略定位不是很清楚，而泰康人寿也是在向金融集团的道路上努力。”刘亦工表示，过去几年，受限于偿付能力不足、公司治理结构缺失等问题，使新华人寿在相关架构方面落后于上述几家公司，下一步新华将集中力量做强寿险以及与此相关的养老险、健康险，也包括做好目前很热的养老产业体系建设。

    但新华人寿并非没有做金融控股集团的梦。

   “在寿险做强的基础上，再去考虑二元化经营的可能，不排除未来也做金融集团化的架构，在投资、证券、银行等领域进行探索和经营。”刘亦工说。

    股权转让价高达４３元

   渐行渐近的ＩＰＯ以及前三季度保费收入稳坐业界第三把交椅的好业绩，再加上背靠中央汇金这棵大树，这使得新华人寿的股权备受青睐。１１月１７日，北亚实业股份有限公司所持有的新华人寿股权被世纪金源和华泽集团两家购得。据知情人士透露，世纪金源以４２．７５元每股的价格，购得新华人寿３％的股份。而另一买家华泽集团以４３．０９元每股的价格，将新华人寿２．７０７５％的股权收入囊中。

   由此估算，买家出价的市盈率已经达到了１９倍左右，已经逼近Ａ股上市同类上市公司。世纪金源和华泽集团为此交易支付的总价分别达到了１５．３９亿元和１４亿元。

   东方证券分析师金麟表示，新华人寿增发前股本１２亿股，假如增发成功，股本为２６亿股，按照每１２股认购１４股且增发价为１０元的增发方案，两家公司购买的新华人寿股份每股单价约为２５．１９元。而目前中国太保市价为２２．３１元，隐含新业务倍数为１０．４倍。按此计算的新华人寿每股估值为３３元。

    刘亦工用“不可思议”来形容此次股权拍卖的最终成交价。

   “此次拍卖含每股１０元扩股权，成本价应该是２５元，这也不低，说明了业界对新华人寿的价值判断，参与拍卖的公司是很聪明的，新华上市一定不止这个价。”刘亦工说。

   财新网报道称，据参与此次拍卖的机构透露，此次新华人寿股权竞拍激烈，除中信金石外，海通证券旗下公司亦参与其中，另外，新华人寿部分老股东、招商局、渤海产业基金、联想投资等机构均进入竞拍。

   有业内人士表示，新华人寿股权高价拍卖显示市场对保险类资产的热捧，其最终成交价可能成为泰康等其他筹谋上市的保险股未来定价的重要参考。