吉电股份靠外部“输血”能撑多久？

    主营业务一亏再亏　　吉电股份靠外部“输血”能撑多久？

   在日前公布的财政部《会计信息质量检查公告》(第十八号)显示，吉电股份未在财务报表附注中披露本期未弥补亏损35072万元形成的可抵扣暂时性差异与关联方交易51498万元等问题

    □ 本报记者  矫 月

   经过了长时间的检查与汇总，财政部终于完成了对78户企业的会计信息质量和43户会计师事务所的执业质量的检查。在财政部检查的40家上市公司中吉电股份榜上有名。

   在日前公布的财政部《会计信息质量检查公告》(第十八号)显示，吉电股份未在财务报表附注中披露本期未弥补亏损35072万元形成的可抵扣暂时性差异，未披露关联方交易51498万元等问题。

   由于吉电股份的年报中涉及到未披露关联方交易的敏感问题，因此有投资者向《证券日报》提出咨询。

   11月25日，记者接通了吉电股份证券部门的电话，据部门人士解释道：“我们与中电投财务公司在存、贷款这块有关联交易。之前公司已经通过了提高公司在中电投财务公司存、贷款的额度。财政部公告指的是上述之事公司没有在财务报表附注中披露。”

   有专业人士分析，吉电股份可能是在向中电投财务公司贷款的过程中超出了最高限额才会被财政部查出错误。

    为缓解资金压力

    贷款限额一高再高

   ２００９年，财政部驻吉林省财政监察专员办事处对吉林电力股份有限公司2008年度会计信息质量进行了检查。检查发现吉电股份存在未披露关联方交易51498万元等问题。

   对此，吉电股份证券部门人士向《证券日报》记者表示外界对此有一定误解：“有关公司未披露关联方交易51498万元的问题，指的是公司与中电投财务公司在存款、贷款这块有关联交易没有在财务报表附注中披露。对此，公司已经进行整改，并且公司还提高了与中电投财务公司的存、贷款额度。”

   记者向专业会计师咨询后被告知，吉电股份可能在２００８年年末结算时的存、贷款额度超过了上述最高限额而没有在附注中披露才会被财政部通报整改。如果公司在存款额度上超出限额的话，对公司股民来说并没什么危险，但是，如果在贷款额度上超出额度却没有公告的话，是对股民的不负责任，毕竟超额贷款还是有一定风险的。

   据调查，从2007年12月31日到2010年3月31日，吉电股份资产负债率从28.05%升至77%。截至2010年9月31日，公司的资产负债率约为79%。高额的负债率让通过银行贷款融资变得不现实。为筹资吉电股份也只好向大股东控股的中电投财务有限公司申请贷款了。

   据记者查阅公告发现，２００９年８月，吉电股份审议通过了《关于公司与中电投财务有限公司开展金融业务的议案》：公司可通过财务公司办理公司系统的存款、贷款等金融业务，在其结算户上的日最高存款余额不超过4亿元人民币，贷款不超过10亿元人民币。

   上述证券部门人士表示，针对上述财政部的检查，公司已经整改完毕，并且在去年还增加了与中电投财务公司存款、贷款的额度。

    记者调查发现，经过上次的“超标”后，吉电股份便一再提升与中电投财务公司的贷款额度。

    ２００９年９月７日，吉电股份召开了2009年第三次临时股东大会，会议中，决议审议批准公司在中电投财务有限公司结算户上的日最高存款余额不超过10 亿元人民币，融资额度不超过40亿元。此后，也许是怕资金不够用，吉电股份又于２０１０年３月再次的提高了一次贷款额度，从贷款余额最高４０亿元提高到了５０亿元。

   分析人士认为，吉电股份一再提高与中电投财务有限公司的存、贷款额度很可能就是为了能在中电投财务有限公司那取得更多的贷款，以此来贴补公司的资金缺口。

    增发被否

    吉电股份筹资有新招

   高额的贷款另吉电股份负债率越来越高。除了贷款一途，吉电股份也曾寄望于通过增发筹资发展主营，可惜的是增发议案最终被否。

   据了解，吉电股份申请的非公开发行拟募集的建设资金高达20.68亿元，增发资金用于投资白城电厂2*60万千瓦机组项目、长岭腰井子4.95万千瓦风电项目和长岭三十号4.95万千瓦风电项目。

   按照这一数字计算，非公开发行完成后，公司的资产负债率也将下降约为53%。结果，吉电股份的增发议案最后被否。

    不过，在吉电股份于１１月８日公布公司的增发议案未获通过后，并未放弃其它筹资的途径。

   １１月１１日，吉电股份召开股东大会审议通过了《吉林电力股份有限公司关于发行中期票据的议案》，同意由中信银行股份有限公司做主承销商在全国银行间债券市场注册发行不超过10亿元人民币、不超过五年期的中期票据，并同意公司董事会授权经营管理层办理相关事宜。

   此后，１１月２７日，吉电股份发布董事会决议公告称，拟使用中国电力投资集团公司12.6亿元短期融资券。

   公告显示，公司拟使用实际控制人中电投集团发行的一年期短期融资券12.6亿元，资金用途主要为偿还公司部分到期银行贷款及补充流动资金等。该笔资金扣除37.8万元费用后，由中电投集团委托其财务公司代拨款给公司。

    吉电股份称，本次关联交易较同期银行贷款降低融资成本约1400万元。

    主营业务亏损

    靠政府补贴度日

   吉电股份是中电投集团在东北地区唯一上市企业，主营业务为火电、水电、供热、工业供气等。

   伴随着燃料价格的高涨和生产规模的扩张，吉电股份的主营业务已经出现亏损。吉电股份今年上半年,公司实现营业收入11.50亿元,同比增长25.39%;发生营业成本11.01亿元,同比增长28.12%;综合毛利率为4.25%,同比下降2个百分点;实现归属母公司净利润419万元,去年同期亏损3347万元。

   华泰联合证券分析人士认为，燃煤供给是公司目前面临主要瓶颈。在煤价上涨的情况下,公司电力、热力业务综合毛利率为4.75%,同比下降1.53个百分点,营业利润亏损4284万元。由于收到浑江发电公司1-4号机组关停财政补偿款4550万元,从而避免了净利润亏损局面。

   尽管白山和通化热电通过脱硫电价认定,每年可增加5200万元净利润,以及公司对该两座电厂的经营管理进行了大力度的改进,包括管理层的调整、采用集中化采购燃煤以改善机组的燃煤质量和数量,但煤价高企以及吉林整体电力市场经营环境恶化的事实,上半年该两电厂依旧权益亏损2969万元。

   即使到了第三季度，吉电股份的主营业务仍然没有好转。数据显示，吉电股份今年第三季度亏损687万元。

    投资者担心吉电股份的主营业务何时能够盈利，如果没有政府补助，公司会否亏损。

   今年１１月份，吉电股份因淘汰落后产能的原因再次获财政奖励3550万元，公司今年4月公告因关闭浑江发电公司1—4#机组，已获得2000万奖励。截至目前，公司合计收到淘汰落后产能财政奖励资金5550万元。这笔奖励资金的到来大大的降低了公司2010年年报亏损的可能性。

   上述分析人士认为，吉电股份全资建设的白城电厂(120万千瓦)、四平热电扩建(30万千瓦)、松花江热电扩建(30万千瓦)等项目预计将于今年集中投产,投产装机容量180万千瓦,是目前装机规模的1.9倍,规模实现跨越式发展。另外,该三个项目的电煤主要由露天煤业供应,在大股东支持下,我们对即将投产项目保持乐观态度。