中信证券新合资公司控制权存疑“信方恋”升温缓慢？

    中信证券新合资公司控制权存疑

    “信方恋”升温缓慢？

    见习记者 王冠 北京报道

   继5月初中信证券（600030.SH）公布与东方汇理银行（CA-CIB，以下简称东方汇理）开展战略合作的消息之后，时隔半年，“信方恋”再续下文。

   12月19日晚间，中信证券公布了初步设定的交易架构。根据公告，中信证券将与东方汇理合资成立一家控股公司，双方各持有50%股权，通过控股公司整合里昂证券、盛富证券、中信证券国际有限公司。

   但是此次公布的交易架构中在中信证券与东方汇理合资成立的控股子公司中，对等股权背后的实际控制权安排未有披露此外，根据公告，双方原定在本月31日前完成的排他性谈判，将延至2011年6月30日前完成。

   这不免让外界猜测双方博弈下致使谈判进展缓慢，而据接近合作方的人士透露：“尚有诸多细节在洽谈中，除了要考虑双方利益还要及时和监管层沟通，此时中信证券公告并非缘于有了重大突破，更多出于信息披露制度的要求，此前公布的谈判截止时间已临近。

   据记者了解，目前中信证券国际有限公司与总部位于香港的里昂证券已经在销售交易平台上进行业务整合。不过未来对等股权背后的整合后的平台实际控制权问题仍不明朗。

   中信证券国际是中信证券2007年在香港成立的全资子公司。截至2009年底，中信证券国际总资产51.67亿元，净资产37.28亿元，营业收入6.17亿元，净利润1.81亿元。今年8月，中信证券对中信证券国际增资4亿美元，主要用于提升中信证券国际各方面的业务能力。根据彭博资讯的统计，2009年中信证券国际在香港股票承销市场份额仅为2.1%，排名第13位。

   东方汇理银行是法国农业信贷银行集团旗下从事公司金融与投行业务的子公司，资本金为60.56亿欧元。盛富证券、农业信贷银行证券（美国）公司和里昂证券为东方汇理银行按业务区域划分的子公司。其中，里昂证券专攻亚太地区，以经纪与研究业务见长，盛富证券以欧洲市场为主，而法国农银证券专注于美国市场。

   事实上，合资公司最终会有怎样的管理层建构以及业务建构可能还是未知数。此前一位知情人士曾向记者表示，双方愿意拿出哪些核心利益共享，双方管理层还在进一步商洽。而各方提供的共享资源如何定价也并非易事。

   据此前报道，作为中信证券与东方汇理银行合作的一部分，中信证券早已开始洽购财富里昂证券2/3的股权。但此次公告中并未对这一情况进行说明。

   财富里昂是里昂证券与财富证券合资成立的券商，前者持有33.33%的股份，后者持股66.67%。目前财富里昂的业务资格包括股票和债券的承销、外资股的经纪业务、债券的经纪业务、人民币普通股经纪业务（限定在长江三角洲区域）以及证券投资咨询业务。

   2009年证券业协会的证券公司业绩排名中，财富里昂经纪业务排名61，股票及债券承销金额及家数均为第56位。

   根据公告的信息，此次中信证券和东方汇理希望通过合作，建立全球证券经纪业务平台、亚太地区的股票资本市场和投资银行业务。虽然控股公司将在全球范围内开展业务，但与财富里昂同样存在着业务上的冲突。

   据财富里昂内部人士介绍，今年下半年以来，公司销售交易和研究等部门都在陆续招人。未来，财富里昂何去何从可能是“信方恋”的障碍之一。