深天马A：收购亏损资产方案“流产”

   昨日，深天马A(000050)公告称，公司发行股份购买上海天马70%股权的方案未获得证监会审核通过，公司虽然未对定增方案未获通过的原因做出任何解释，但有投资者认为问题出在收购资产盈利能力上。“即便是盈利资产也不一定能通过审核，何况上海天马已经连续亏损多年。”上海一位投资者向《大众证券报》表示。

    重组方案未获通过

   资料显示，公司的融资方案是拟以5.34元/股定向发行14903万股收购上海天马70%股权，实现对上海天马100％控股，上海天马截至基准日的净资产评估值为11.37亿元，其70%股权估值约7.96亿元。

   2010年8月6日，深天马发行股份购买资产暨关联交易取得了国务院国资委的批复。同时，该方案也获得了公司2010年度第一次临时股东大会的通过。

   前面的审核均是顺风顺水，接下来只需取得证监会的核准便可以顺利发行，然而增发方案还是在最后一步折戟。深天马A昨日公告称，公司发股购买上海天马70%股权的方案未获证监会审核通过，但由于尚未收到证监会不予核准批文，待公司正式收到批文后再另行公告。

    收购资产连年亏损

   上海天马成立于2006年4月7日，深天马拥有其30%的股权，其它70%的股权分别由深圳中航集团、上海张江集团和上海工业投资集团持有。

   上海天马主要生产TFT-LCD液晶显示器及相关产品的研发设计、制造与销售，产品目标市场定位于10.4英寸以下的中小尺寸平板显示市场，产品应用为移动终端、数码影音、工控医疗等。资料显示，上海天马在2008年3月份开始投产，2008年和2009年均出现亏损，其中2008年亏损1.15亿元，2009年亏损1.527亿元。

   按照深天马拥有其30%权益计算，上海天马08、09年连续两年亏损，导致公司08年合并报表亏损3450万元、09年合并报表亏损4580万元。

   “亏损的原因除了上海天马新生产线处在爬坡期之外，市场需求不旺也是一个原因。”电子信息行业一研究员表示。

    优势项目存异议

   2010年8月13日，深天马在其2010年半年报中披露，深天马的控股子公司上海天马拟投资建设4.5代AM-OLED中试线，项目总投资约4.92亿元。其项目资金来源为上海天马自筹和申请政府资助，其中自筹2.1亿元、申请政府资助2.82亿元。

   据了解，OLED又称有机电致发光显示器或有机发光二极管，被认为是下一代平板显示的方向，具有功耗更低、体积更薄的优势。有专家认为，OLED的优良率不高，原材料价格居高不下，相比低温多晶硅并没有多少优势。

   不过，也有市场人士认为OLED业务存在高利润机会。东方证券研究员陈刚在研究报告表示，“市场的一个担心是OLED业务2012年前尚不能贡献业绩，届时AM-OLED能否维持目前的高毛利。但我们认为一个产业的导入期一般需要4-5年，这一阶段属于高利润时期。”

   深天马半年报还显示，报告期末对上海天马担保余额为6.49亿元，担保总额占公司净资产的54.6%。

    记者 张曌