专家：穆迪下调中国主权债务评级展望评价有偏颇

    中新网3月9日电近日，穆迪将中国主权信用评级展望由稳定下调至负面，对此，中国有经济学家认为，穆迪评价有偏颇，国际比较来看，中国政府债务水平不高，且中国投资回报高，有利于债务偿付，将“稳增长”与“促改革”对立起来不客观。

   兴业银行首席经济学家鲁政委研究团队发布研究报告认为，国际比较来看，中国政府债务水平不高。即使如穆迪所说，中国的政府债务/GDP比率将在2017年升至43%，然而，国际横向比较来看，这仍然是一个比较低的数字。比如，截至2015年9月美国联邦政府债务占GDP的比率高达102%，截至2015年末日本政府债务占GDP的比率高达209%。

   穆迪认为“作为(中央)政府的或有负债，地方政府、政策性银行和国有企业的债务增长也在日益削弱政府的资产负债表”。

   对此，报告分析指出，中国投资回报高，有利于债务偿付。负债必须同资产一起考察才有意义。如果债务增长可以形成具有合理回报的资产，那么债务偿付能力就是有保证的。以主要股票指数的股本回报率来衡量各国投资回报。2015年12月中国沪深300 上市公司的ROE为14.4%，这高于世界主要经济体。

   报告还认为，处理得好的资本开放，有利于平衡国际资本流动。面对资本外流压力，最常见的举措是加强资本管制，然而，处理得好的资本开放，有时反倒有助于平衡国际资本流动性，比如，我国在2月份向境外长期投资者进一步开放了国内债券市场，短期汇率波动对长期投资人并不重要，在当前中外利差仍大的情况下，将有助于平衡国际资本流动。

   对政府改革的决心，穆迪表示：“中国为达到6.5%的经济增长目标而采取的财政和货币政策可能延误包括国企改革在内的一揽子改革计划”。

   对此，两位专家认为，依据“稳增长”来怀疑“促改革”，将二者对立起来，显然与现实并不相符。本届政府就任以来，很多改革政策恰恰正是在“稳增长”之中来加速推进的。比如，彻底解除利率管制、放开民营银行进入、取消贷存比等推进利率市场化的措施，恰恰是在“稳增长”降低融资成本的需求之下，加速推出了。再如，“营改增”和规范地方举债，也是“稳增长”的“积极财政政策”下实现的。又如，简政放权、鼓励“双创”，恰恰正是为了鼓励创新、稳定增长。在今年，党中央和国务院进一步提出了供给侧结构性改革的整体框架。由此可见，“稳增长”和“促改革”之间，本身并不矛盾。