四大上市险企首月“开门红” 或迎投资窗口期

扬子晚报讯（记者 马燕）近日，四大上市险企2017年首月保费成绩单出炉，保费增势延续。据华泰证券研报《开门红首月报捷，重申投资窗口期》，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险1月原保险保费分别达到1612亿元、963亿元、403亿元、170亿元，同比分别增长30%、42%、56%、-35%。预计今年以上险企全年原保险保费收入将分别达到5100亿元、3800亿元、1750亿元、1200亿元。新华首月保费负增长的主要原因为停售高现价产品、收缩银保渠道，以实现战略转型。预计今年新华将保持保费的微幅增长，实现以价值型保单、续期保费为驱动力的发展模式。

2016年保险行业共实现原保险保费收入3.1万亿元，同比增长27.5%，增速创2008年以来新高。在保费加速累积投资资产增加，利差逐渐扩大的趋势下，大型保障型险企基本面将加速改善，而板块估值也将进入到加速修复的过程中。去年以来，监管从资产、负债、股权三方面入手，出台层层措施，引导保险行业回归保障本质。

华泰证券研报认为，从开门红产品来看，四大险企主打产品均为预定利率为2.5%的分红险、3.5%的传统险。与2016年开门红产品4.025%的预定利率相比，下调了0.5到1.5个百分点。与此同时期限拉长，限制或停售趸交产品。在保费保持高增长的情况下，利润提升、价值增加，保险行业业绩将出现全面改善。目前四大险企2017年P/EV均在0.9倍左右，属历史低位。重申投资收益上涨初期，利差迅速拉大，估值加速修复逻辑，建议积极关注加大配置。