券商只荐不保坑难糊 11只次新股变脸招商证券保荐三家

中国经济网北京6月23日讯（记者 关婧）近日，134只次新股中报预告出炉，其中有11只股票净利润跌幅预计超30%。上海天洋（603330）、高斯贝尔（002848）这两只今年2月上市的股票，净利润下限同比下滑达75%，今天国际（300532）、东方中科（002819）紧跟其后，净利润下限同比下滑为68.32%和67.93%。

梳理上述11只次新股的主承销商，招商证券承销了高斯贝尔、路畅科技、创新股份的IPO发行工作位列“榜首”，华林证券承销了世嘉科技、今天国际的发行上市。

华泰证券在研报中表示，次新股有较为明显的业绩周期和股价表现周期，A股由于上市门槛较高，拟上市公司为了增加上市概率，上市当年的业绩往往较为靓丽，未来业绩很可能被透支，因而业绩在上市之后经常出现下滑。

此前证监会主席刘士余也曾公开表示，证券公司应真正履行勤勉尽责等责任，从源头上严把上市公司质量关，不能“只荐不保”、一上了之。

IPO“冲业绩” 11只次新股显现后遗症

根据中报预告披露，共有上海天洋、高斯贝尔、今天国际、东方中科、和科达（002816）、路畅科技（002813）、捷荣技术（002855）、通宇通讯（002792）、世嘉科技（002796）、创新股份（002812）、道道全（002852）这11只次新股预计净利润跌幅超30%。

从净利润跌幅来看，最高的是上海天洋和高斯贝尔。上海天洋预计公司2017年1-6月净利润为650.00万元-850.00万元，上年同期为2703.90万元，同比下降75.00%-68.00%，下降原因主要是原材料价格上涨。

高斯贝尔预计公司2017年上半年净利润为915.00万元-2015.00万元，上年同期为3663.16万元，同比下降75.00%-45.00%，下降原因主要是销售额下降明显。

今天国际预计公司1-6月净利润为1000.00万元-1900.00万元，上年同期为3156.71万元，同比下降68.32%-39.81%，下降原因主要是未确认收入项目订单较多。东方中科预计公司上半年净利润为400.00万元-800.00万元，上年同期为1247.09万元，同比下降67.93%-35.85%，主要系薪酬体系调整和费用增加所致。

和科达上半年净利润预计同比下降43.17%-2.58%，路畅科技预计净利润同比下降36.48%-22.58%，捷荣技术净利润预计同比为-35.00%至15.00%，通宇通讯预计净利润同比下降31.71%-14.63%。世嘉科技、创新股份、道道全预计1-6月净利润同比下滑30%-0.00%。

次新股业绩“变脸”，除了受到行业周期和季节性波动影响外，有的可能是IPO“冲业绩”留下后患。证监会近日再次明确将严把审核质量关，遏制问题苗头和“带病申报”情形，严厉打击利润操纵、欺诈发行、包装上市、虚假披露等行为。证监会指出，在严防企业造假的同时，严密关注企业通过短期缩减人员、降低工资、减少费用、放宽信用政策促进销售等方式粉饰业绩的情况。

招商证券承销3家“业绩变脸”公司

从上市时间来看，上海天洋、高斯贝尔、捷荣技术、道道全在今年2月和3月上市，其余7只股票则是在2016年上市。

从其上市主承销商来看，招商证券承销了高斯贝尔、路畅科技、创新股份三家IPO发行工作，华林证券承销了世嘉科技、今天国际两家公司的发行上市，上海天洋由中信证券担任主承销商，东方中科的主承销商为长城证券，国金证券负责了和科达的发行上市。

捷荣技术上市的主承销商为东方花旗证券，通宇通讯主承销商为东北证券，道道全则是由中信建投证券承担IPO发行上市工作。

业内人士认为，IPO过度装扮业绩，上市后业绩变脸次新股频现，保荐人和相关中介或应承担一定的责任。即使是因为行业因素、季节性因素或其他不可抗原因造成了业绩下滑，保荐人也应该事先考虑到相应的风险。

而业绩变脸的后果，多伴随着股价大跌。在上述11只股票中，今天国际上市后波动最为明显。从发行价16.32元飙升至最高价63.63元后，跌至6月22日收盘价24.03元。

其次波动较大的是路畅科技，该股上市后曾走出11个涨停板，但业绩却是一直不佳，2016年净利润同比大幅下滑42.38%，再加上今年4月重组未果，导致股价一蹶不振，从79.38元的最高点跌至6月22日收盘价31.80元。

另一只下挫明显的股票是世嘉科技，在去年11月23日创下最高值88.20元后一路下滑，截至6月2日停牌前，收盘报31.50元。