现代中药集团公布中期业绩 品牌或进入新阶段

现代中药集团有限公司(1643.HK)近期公布中期业绩，2021年上半年，公司总营收为1.72亿港元，同比增长约8.8%；毛利约7,860万，同比增长10.4%，毛利率则保持稳定，约为45.8%；归母净利润约为4,410万，同比增长10.5%。

回顾过去半年，在疫情时有反复以及国内外经济政策形势错综复杂的大环境下，公司乘搭政策顺风车，实现了业绩的稳步增长。

中医具有广泛的群众基础和认同度。最近国内疫情面临新一波的挑战，出于对预防疫情的考虑，普通群众对预备防疫药品的需求或许将再次增加，成为今年中医药整体市场销售的放量及增长的新催化剂。

事实上，今年在中央陆续出台的多项扶持行业发展的政策后，中医药板块表现强势，中证中药指数近三个月涨幅高达10.19%，远较同期沪深300累计收益率-0.15%的表现为佳。 

国信证券在6月发表的研报亦指出，在利好政策频出背景之下，中药行业有望开启新一轮政策景气周期。

从行业看个股，在中医药领域，龙头企业往往能够凭借自身的优势，承接更多的政策红利，最终成为产业发展的最大受益者。作为东北中医药行业的上市公司，现代中药上半年业绩稳步增长，其中不乏经营亮点和成长机会。

核心产品依然保持良好的增长。虽然随着国内疫情得到较好的控制，加味藿香正气丸以及清瘟解毒丸的销量有所下降，但主打老年人市场的核心产品，例如占整体营业额46.4%的补肾填精丸以及气血双补丸在上半年的销售额依然强劲，使得公司整体收入呈平稳上升的趋势。这反映出了公司拥有灵敏的市场嗅觉以及可持续发展的市场定位。众所周知，中国人口老龄化问题严重，根据2020年普查公报，中国60岁及以上人口为26402万人，占18.70%，相比十年前上升5.44个百分点。老龄化危机对整个中药制药行业的发展也造成了巨大冲击，市场上对老年疾病治疗的药物需求亦急剧增加。对于以天然药物为主要成分的中成药而言，无形中提供了巨大的商机。另外，公司在产能提升方面亦有不少改善。随着集团在今年年初成功在港交所登陆募资，43.1%的所得资金将用于扩大生产线及提炼线，解决了新订单急需进一步释放产能的问题，因此有望紧抓老年人市场这个发展机遇，让相关业务能够得到扩张，从而推动收入及利润的提升。

从地区划分来看，除了大本营东北地区保持良好增速以外，华南地区的成长也是关键因素之一。从2019年至2020年，来自华南地区的收入增长率为56.2%。从披露的上市募投使用情况来看，公司将投入约2,000万港元资金在华南地区进行销售网络拓展工作。除了在深圳建立了营销团队以外，集团还计划通过与熟悉本地市场环境的分销商进行深度合作，以实现销售渠道的全面铺开，以助其将核心产品打入市场，获取更大的市场份额。此举反映出了集团长远的发展策略，逐渐通过释放品牌效应及全国性布局，从而增强竞争力，并带动产品需求上升。

最后，今年上半年三项费用中以销售与分销开支的上升幅度最大。主要原因是公司进一步致力于推动品牌知名度的发展，增加空白市场的覆盖，相信是管理层是出于提升公司市场竞争力考虑，希望随着品牌知名度的提高从而刺激产品大幅放量，因此有利于公司未来的长远发展。

总体而言，现代中药不仅有定位精准的战略型多元化产品组合、合理的产能满足订单需求以及全国性布局三大竞争优势，同时在行业不断深化改革与利好政策频出的刺激下，或将迎来发展提速。